12月8日，ST天瑞的股价在复牌后低开低走，最终收跌0.86%，报4.60元/股。

前一日晚间，公司一纸公告宣告了实控人刘召贵的第二次控制权转让计划彻底泡汤。

从2023年耗时一年的拉锯谈判，到2025年仅一周的闪电终止，这位63岁的湖北籍清华博士，两次试图从自己一手创办的企业“撤退”都未能如愿。

公告里写的“未就重大事项达成一致”，明眼人都知道，说到底还是价钱没谈拢，但这场持续数年的“脱身大戏”背后，远不止估值分歧那么简单。

从清华学霸到仪器龙头，曾立誓做“国产华为”

1979年，17岁的刘召贵揣着湖北仙桃的乡土气息，敲开了清华大学工程物理系的大门，此后11年，他从本科一路读到博士，1990年手握核物理博士学位毕业。

在那个年代，清华博士是妥妥的“天之骄子”，留校任教、进科研院所或是去大国企，都是顺理成章的选择。

可刘召贵却剑走偏锋，一头扎进了西安一家名不见经传的私营企业，海拓普科技总公司，理由很实在：“去大城市只能从基层干起，这里能直接进管理层”。

两年后，刘召贵带着几个清华校友创业，却被10万元的公司注册门槛难住了。

无奈之下，他们退而求其次，凑了5万元注册了“西清华研究所”，这个听起来和清华沾亲带故的机构，成了天瑞仪器最早的雏形。

团队一头扎进X射线荧光光谱仪的研发，一年就捣鼓出了产品，可90年代的实验室分析仪器市场需求寥寥，再加上一群技术宅不懂营销，仪器卖不动，初创伙伴们陆续散场，只剩刘召贵咬牙硬扛。

1999年，刘召贵把研究所搬到了深圳，天瑞仪器的名号正式落地。地理位置的转变成了命运的转折点，深圳的开放氛围和产业集群，让天瑞的仪器销量从一年最多100台，飙升到2006年的2500台，一举拿下行业第一。

2007年，刘召贵又将公司迁至昆山，江苏天瑞仪器股份有限公司就此成型。

那些年，刘召贵的商业嗅觉和技术底蕴完美契合。

1994年贵金属检测市场兴起，2003年珠宝行业铂金掺假风波，2005年欧盟RoHS指令实施，每一个风口他都精准踩中。

2011年，天瑞仪器登陆创业板，成为国内分析仪器行业首家上市公司，刘召贵意气风发地对媒体放话：“要做中国分析仪器界的海尔、华为”。

彼时的刘召贵，是行业公认的技术带头人，是从实验室走出的创业标杆。

两次“卖身”折戟：不只是价钱，更是烂摊子难脱手

谁也没料到，上市后的天瑞仪器会一步步滑向深渊，而刘召贵的“撤退计划”也会接连碰壁。

2023年5月，刘召贵第一次尝试“卖身”，和广州立多虚拟敲定了“股份转让+定增”的组合方案：对方先以4.70元/股受让5.01%的股份，再以4.20元/股认购1.49亿股定增股份，交易完成后，李刚将成为新实控人。

方案一出，股票复牌就收获20cm涨停，市场一度看好这场“科技跨界联姻”。

可一年后，这场交易以“融资环境发生变化”告终，真实原因是公司因2021年年报虚假记载被证监会立案调查，信披违规的雷直接浇灭了接盘方的热情。

2025年11月底，刘召贵卷土重来，宣布筹划控制权变更，股票应声停牌，市场本以为这次能成，结果仅一周，交易就因“核心事项未达成一致”终止。

表面看是价钱没谈拢，实则是天瑞仪器的“烂摊子”让接盘方望而却步。

如今的ST天瑞，早已不是当年的行业龙头：归母净利润连续4年亏损，扣非净利润更是6年为负，2021年到2024年累计净亏超3.5亿元；营收从2021年的15.70亿元腰斩至2024年的8.51亿元，2025年前三季度营收又同比下滑26.15%。

更要命的是，2025年半年报显示，应收账款占营收比值高达154.33%，相当于卖出去的货1.5倍都没收回来现金，应收账款周转率也跌到0.61次/年。

对刘召贵来说，他想给这家“品相破败”的公司定个“好价钱”，可在接盘方眼里，这家ST公司不仅业绩拉垮，还背着财务造假的监管污点，估值只能大打折扣，价格预期的错位，成了两次交易的死结。

8亿套现落袋：科学家变资本玩家？

两次“脱身未遂”的刘召贵，其实早已通过资本运作实现了财富自由。

自2015年起，刘召贵就开启了漫长的减持之路：到2023年7月，通过二级市场减持累计套现5.5亿元；2021年和2023年又两次协议转让股权，分别套现1.2亿元和1.17亿元，累计落袋8亿元。

反观公司上市以来的分红，总共才2.36亿元，即便按他上市初42%的持股比例算，分红收益也远不及减持的零头。

如今，刘召贵的持股比例已从上市时的42%降至16.13%，而他63岁的年纪，又遇上了接班难题。

公开信息里，其家族成员仅有人在非上市主体任监事，子女既没进上市公司高管层，也没参与核心管理。

分析仪器是技术壁垒极高的行业，合格的接班人既要懂管理，又要熟技术、知市场，职业经理人体系短期内根本培养不出来。

当年立志做“国产华为”的清华博士，如今成了资本市场里精准套现的“玩家”。他急于转让控制权，不只是想赚最后一笔离场钱，更想甩掉持续亏损的经营包袱和上市公司的监管责任。

可现实是，他能通过减持把个人财富落袋，却没法给这家深陷泥潭的公司找到合适的接盘者。

结语

多少怀揣技术梦想的创始人，在资本的洪流里慢慢偏离初心；多少曾经的行业龙头，在经营困局和资本博弈中逐渐黯淡。

刘召贵的第三次“撤退计划”何时会来？天瑞仪器又能否走出泥潭？

答案或许还在风中，但留给这家公司和两万多股民的时间，已经不多了。

参考资料